天康生物

1-9月,公司實現營業總收入21億元,同比增長20.76%,營業利潤1.02億元,同比增長9.4%,歸屬母公司所有者凈利潤8601萬元。

口蹄疫苗平穩增長、投資收益大幅增加(公司持有天康畜牧44%的股權,該公司主業為種豬擴繁,前三季度貢獻1093萬元,預計全年或達到3000萬元左右),是公司前三季度實現業績增長的主要原因。

飼料、棉蛋白業務面臨較大壓力,全年或僅為盈虧平衡。山東六和進入河南市場,近兩年宏展的產能擴張主要依靠改建,使得河南宏展的產品市場競爭優勢在逐年減弱,我們預計,該子公司的凈利潤率目前可能已不到1%(公司本部的凈利潤率也僅為1.5%左右)。棉蛋白業務,我們預估上年度壓榨規模約為15萬噸棉籽,預計2011年收購量與上年持平;由于棉油銷售的毛利率目前仍然為負值,加上產能利潤率不足(阿克蘇、奎屯兩條生產線設計產能24萬Ⅱ屯,滿產可達30萬噸),整個板塊2011年或繼續保持盈虧平衡(根據母公司、與全并報表數據預計,前三季度,阿克蘇、奎屯可能虧損1000多萬元)。

疫苗板塊增長放緩,口蹄疫疫苗貢獻80%左右收入。估計,茌公司疫苗收入中,80%來自口蹄疫疫苗的貢獻(全國有5家單位生產,所以市場競爭相比其它品種,不太激烈),目前市場占有率已達25%左右。我們預計,公司2011年疫苗銷售收入同比增長有望達到10%左右,其中口蹄疫增長略高,其它疫苗因為市場價格下滑等原因,全年收入存在下滑的可能性。

金宇集團

獸用生物制品業務是公司的主要看點,公司以強制免疫疫苗尤其是口蹄疫疫苗為主,競爭力強,金宇保靈公司的口蹄疫O 型、亞洲I 型二價滅活疫苗在效力會檢中名列口蹄疫定點疫苗生產企業第一名,公司還將全力推進與外部機構合作研發口蹄疫懸浮培養三價疫苗,利用懸浮培養、純化、濃縮的技術優勢,研制高端疫苗;新建活菌苗生產線用于布氏桿菌等活菌類疫苗,以尋求新的增長點。公司銷售渠道以政府招標采購為主,未來將拓展市場化營銷渠道。

2011年1-9月,公司營業收入3.81億元,同比下降24.07%;營業利潤1.02億元,同比下降9.34%;歸屬母公司凈利潤8867.52萬元,同比下降2.25%;基本每股收益0.32元.

從單季度來看,2011年7-9月,公司實現營業收入1.37億元,同比下降32.96%;歸屬母公司凈利潤2484.36萬元,同比下降26.46%,基本每股收益0.09元。

房地產及紡織業務拖累業績。報告期內業績下降主要由于紡織加工及房地產收入下降影響。公司調整業務結構,紡織業務退出。受國家宏觀政策調控的負面影響較大,房地產收入下降,預計四季度仍將繼續下滑。而生物制品業務繼續保持增長。

綜合毛利率提升,期間費用率增加。報告期內,公司綜合毛利率同比增長20.81個百分點,主要是由于高毛利率的生物制品占比提高。期間費用率同比增加17.65個百分點，主要是銷售費用率和管理費用率增長明顯，是公司加大營銷力度和研發力度的表現,未來將體現為業績的增長。