6月以來，農產品價格一路震蕩下行，國際大宗商品價格則小幅反彈。不過，進入7月份，農產品價格則暫別下行通道，出現止跌企穩的跡象。

　　據農業部公布的數據顯示，截至6月29日，農產品批發價格總指數收報189.10點，較5月31日的196.50點回落3.77%，6月份農產品價格出現顯著回落。事實上，自5月開始，農產品批發價格總指數便呈現持續回落的態勢，目前該指數較5月1日的203.10點的高點，回落幅度超過6%，基本回到去年12月底的水平。不過，22個省市的生豬價格則在6月以來出現反彈。生豬價格在去年9月創下近20元/千克的高點之后一路下行，去年年底雖有小幅反彈但很快再度回落;不過，該指數在6月1日創下13.66元/千克的調整新低之后，便出現連續幾周的反彈走勢，截至6月29日收報14.11元/千克。

　　需要指出的是，價格出現止跌企穩的不僅是豬肉價格，農產品價格7月份也出現止跌回穩的跡象。截至7月4日，農產品批發價格指數收報190.00點，較6月底出現小幅的彈升。不過，綜合來看，無論是農產品價格的止跌回穩，還是豬肉價格的小幅反彈，預計都不會再對通脹構成較大的壓力。

　　國際大宗商品價格方面，6月以來CRB期現貨價格指數小幅上行。具體來看，CRB現貨指數由6月1日的467.99點升至6月29日的475.58點，7月份該指數繼續走高，7月3日收報480.82點;CRB期貨指數則由6月1日的503.75點升至6月29日的539.66點，7月份該指數繼續走高，7月3日收報552.70點。

　　分析人士指出，鑒于6月份農產品批發價格指數顯著下行，且國際大宗商品價格的反彈幅度并不大，因此預計6月份通脹水平可能將降至3%以下。目前來看，盡管國際油價出現反彈，大宗商品價格連續走高，且國內農產品價格逐步止跌企穩，但這些因素不會導致通脹大幅反彈。下半年CPI將大概率在3%以下運行，如此則意味著其對貨幣政策的制約將中期消除，在經濟繼續下行的背景下，貨幣寬松的周期將正式開啟。策略方面，當前投資者不宜過分悲觀。